7月6日，深圳尼索科连接技术股份有限公司披露创业板首次公开发行股票第二轮审核问询函回复报告。 针对深交所提出的收入变动与客户稳定性、原材料采购及供应商、毛利率下滑风险三大核心问题，公司联合保荐机构中信证券及各中介机构逐一作出详细说明，全面回应了市场对其盈利波动、客户集中度等焦点问题

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从行业维度看，高压大电流连接器接触件是新能源汽车三电系统、充电接口、储能变流器、AI 服务器电源模组的核心精密基础元件，直接决定高压连接系统的载流能力、温升表现与长期可靠性。随着国内新能源汽车加速向800V高压平台、兆瓦闪充技术迭代，新型储能装机规模进入三年翻倍的高速增长期，叠加AI数据中心高功耗服务器集群批量部署带来的大电流连接需求爆发，高压大电流接触件市场正迎来多下游赛道共振的增长窗口。

早期该领域技术与市场长期被海外厂商主导，近年国内本土企业凭借工艺创新、成本优势与快速响应能力加速国产替代，专业接触件厂商分工模式逐步渗透头部连接器企业供应链，具备自研能力与规模化产能的厂商迎来份额与业绩双重提升的发展红利。

作为国内高压大电流连接器接触件的专业头部厂商，尼索科业绩与新能源汽车、储能等下游赛道高度绑定。

问询回复显示，2025年公司实现营业收入7.99亿元，同比增长33.73%，增长动能清晰稳固。核心产品转簧全年收入4.47亿元，占主营业务收入近六成，2023-2025年复合增长率达36.13%。除新能源汽车基本盘外，储能、通信及AI数据中心两大新赛道增速亮眼，同期收入复合增速分别达69.42%、156.50%，第二增长曲线逐步成型。

针对此前收入出现波动的扭簧产品，公司解释称，下滑主要受车型技术方案迭代、高性价比转簧产品替代影响，但直流快充、长续航车型等特定场景对扭簧的载流需求依然稳固，2025年扭簧收入已企稳至0.79亿元。与此同时，卷制、冠簧、劈槽等新产品2025年集中放量，成为收入端的重要补充力量。

客户集中度是本次问询的重点方向。回复数据显示，公司对比亚迪的终端收入占比已从2024年的47.33%降至2025年的36.62%，变动趋势与比亚迪国内新能源汽车市场份额回落完全匹配。与此同时，公司客户结构持续多元化，对吉利、广汽、长安等车企的收入快速增长，其中吉利终端收入同比增幅超330%。

针对中小客户流动率较高的疑问，公司表示，退出客户均为800万元以下的零散小额客户，800万元以上核心客户无实质性流失；依托汽车零部件行业的高认证壁垒，核心合作的稳定性充足。

毛利率下滑是本次问询的另一核心议题。受铜材、镀银价格大幅上涨，叠加新能源汽车行业降本压力的双重影响，2025年公司主营业务毛利率从38.68%降至26.69%，2026年一季度进一步下探至19.56%。

但公司同时披露，盈利底部信号已经显现：随着与核心客户的铜/银价格联动调价机制陆续落地，叠加白银价格回落、高毛利新产品占比提升，2026年4-5月公司毛利率连续修复，分别达到21.42%、23.11%。截至2026年5月末，调价订单占当月新签订单比例已达88.11%，覆盖中航光电、永贵电器等多数头部客户，后续盈利修复具备可持续性。

此外，针对原材料采购、外协加工、存货跌价计提等细节问题，公司也逐一说明了机加环节的自产定位、铜材锁价采购机制、分库龄存货跌价计提标准等内容。中介机构通过函证、实地走访、全量资金流水核查等程序确认，相关交易真实合规，不存在关联利益输送、体外循环等异常情形。

整体来看，从深度绑定比亚迪到覆盖国内主流车企，从新能源汽车单一赛道延伸至储能、AI 数据中心多极增长，这家国产高压大电流接触件龙头的成长底盘正在持续夯实。短期原材料涨价的阵痛过后，其能否凭借技术迭代与赛道拓展持续兑现业绩，也将成为接下来IPO进程中最核心的观察主线。