海力士和长鑫的关系，抢跑！SK海力士紧急赴美上市，长鑫存储将提速登陆A股

全球AI存储的军备竞赛，已经从产能比拼、技术内卷，升级到资本市场的融资决战。

最新行业重磅消息：6月24日，SK海力士披露，公司计划发行总规模最高达45.45万亿韩元（约合2000亿人民币）的存托凭证（ADR），预计于7月10日在美国纳斯达克交易所开始交易，股票代码为“SKHY”。此次发行由美国银行、花旗集团、高盛集团和摩根大通牵头。

一边是韩国存储巨头奔赴美股补血、抢占全球资本；另一边，国内DRAM龙头长鑫存储早已完成科创板IPO注册，只差最后挂牌临门一脚。

两大DRAM龙头同步冲刺资本市场，绝非巧合！SK海力士紧急赴美上市，看似是自身融资需求，实则彻底打乱全球存储估值体系与产能竞争格局，更直接倒泰达娱乐逼国内存储国家队长鑫存储，提速上市节奏，一场横跨一级市场、二级市场、产能端的全球存储攻防战，正式打响！

海力士急着赴美上市根本目的不是缺钱

作为高带宽存储器(HBM)领域的三大领先厂商，三星电子、美光科技和SK海力士处于全球人工智能基础设施建设的关键环节。

截至6月24日收盘，SK海力士在首尔上市的股票今年以来上涨近300%。过去12个月累计涨幅一度超1000%。

（图片来源：媒体截图）

很多人疑惑：SK海力士2025财年业绩暴涨，净利润同比大涨117%，赚得盆满钵满，为什么还要急匆匆赴美融资？

核心两大痛点，直指AI存储终极战局：

第一，韩国本土估值严重低估，美股重塑估值锚。当前SK海力士韩股PE仅3-4泰达娱乐倍，而同赛道美股独苗美光PE高达8倍，闪迪更是接近19倍。手握全球57%HBM市场份额、AI存储核心标的，却享受不到AI赛道估值溢价，赴美上市是为了对接全球资金，抹平估值洼地。

第二，千亿级资本开支压力巨大，必须靠股权融资续命扩产。海力士计划2050年前在韩国龙仁半导体集群投入600万亿韩元，仅一期晶圆厂2030年前就要投入21.6万亿韩元，叠加美国AI子公司百亿美金出资计划，自身现金储备完全跟不上扩产节奏。此前公司已注销全部库存股，美股发新股融资，是唯一出路。

这笔百亿美金募资，将全部砸向HBM3E、HBM4先进封装与晶圆产能，进一步拉开和竞争对手的差距，挤压美光、以及国产长鑫存储的高端存储生存泰达娱乐空间。

海力士上市，三重冲击中国存储产业

SK海力士登陆美股，不只是海外巨头的资本动作，更是直面国内存储产业链的精准施压，影响覆盖估值、产能、融资全维度：

1、美股AI存储资金分流，压制国内存储板块估值

在此之前，美光是美股唯一纯正AI存储标的，独享资金溢价。海力士上市后，全球热钱会分流至全球HBM龙头，美光估值承压，海外存储板块估值下行，会直接传导至A股存储产业链，短期压制国内设备、材料、存储设计板块估值空间。

2、高端HBM产能壁垒加高，国产追赶难度加大

当前全球HBM三强格局稳固：SK海力士57%、三星22%、美光21%。海力士拿到百亿美金弹药后，会疯狂锁定ASML EUV光刻机，加速HBM4迭代。泰达娱乐而长鑫目前主力仍在DDR5通用DRAM，高端HBM布局尚处早期，海外巨头融资扩产，直接拉大代差，国产高端存储追赶窗口期被进一步压缩。

3、全球资本偏向海外龙头，国产存储融资难度被动提升

全球主流资本集中布局美股核心科技资产，海力士成功登陆美股后，会吸纳绝大部分全球AI存储专项资金。后续国内存储企业出海融资、跨境产业合作，都会面临更严苛的资本壁垒，国产存储自主造血迫在眉睫。

关键一问：对手抢跑上市

已过注册的长鑫，会加速挂牌吗？

答案很明确：长鑫存储大概率同步提速，7-8月正式登陆科创板，和SK海力士正面隔空对决。

目前长鑫IPO进度：6月12日已拿到证监会注册批文，走完全部审核流程，处于随时可发行上市的状泰达娱乐态，拟募资295亿元，创下科创板募资纪录。

面对海力士的资本抢跑，长鑫没有时间等待，三大倒逼逻辑十分硬核：

① 产能对抗需要弹药。存储行业拼到最后就是资本开支，海力士百亿美金加码产能，长鑫295亿募资同样用于DRAM产线升级、先进制程研发，只有快速上市拿到资金，才能跟上全球扩产节奏，避免产能被海外巨头甩开。

② 争夺全球存储估值话语权。此前全球存储估值锚全部由美股、韩股决定，长鑫登陆A股，将成为A股唯一纯正DRAM原厂标的，打造属于中国市场的存储估值体系，对冲海力士美股估值话语权。

③ 绑定本土全产业链，抱团突围。长鑫上市后，将深度赋能A股上游设备、材料、封测、下游模组全链条，形成国产存储闭环。面对海泰达娱乐外巨头单兵作战的资本优势，国产全产业链抱团是唯一破局路径。

值得一提的是，2026年长鑫业绩迎来爆发，一季度营收508亿元，盈利水平持续走高，基本面完全支撑上市定价，无需等待业绩窗口期，即刻上市是最优解。

结语

从来没有温和的存储周期，只有残酷的资本与产能淘汰赛。

SK海力士7月美股抢跑融资，是海外存储巨头吹响的进攻号角；而长鑫存储加速登陆A股，是中国存储产业正式正面迎战的宣言。

过去DRAM市场被三星、海力士、美光垄断多年，随着长鑫正式登陆资本市场，全球存储三足鼎立，即将变成三强海外巨头+一国国产龙头的全新格局。

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